人和商业是中国最大私营独立地下商城的运营商及开发商。其运营模式是通过兴建人民防空工程改造为地下商城，业态定位于服装批发零售市场，然后通过转让商铺经营权和出租商铺获取收益。人和商业的优势和风险均较为突出。我们认为，转让经营权收益是近几年公司的主要收入来源，而租金的占比仍然较小。我们预测人和商业的2009年和2010年的每股收益分别为0.28元和0.12元。我们给予人和商业“买入”评级，12个月目标价2.11港元，高于现价24.8%。

　　低成本运营，盈利能力突出

　　人和商业以房地产方式运营，模式独特。截止目前，公司的运作不受国内房地产行业的法律、法规及税收等政策的限